2025年11月21日新闻，交易商协会于近期完成了《定向债务融资工具专项机构投资人名单》2025年度第二次评估更新，经债券市场专业委员会审议通过并发布施行。

2025年11月15日-11月21日，全国债券市场共发行各类债券1100支、环比增长6.38%，发行规模合计16963.49亿元、环比下降11.53%，其中占比较大的利率债和同业存单发行量均回落，传统信用债券、资产支持证券和金融债发行量环比均增加，且传统信用债券增幅达49.46%；本周债券净融资为1751.40亿元，环比减少2461.54亿元。科技创新债券发行回升，本周共有58家主体发行69支科技创新债券，发行规模674.83亿元，环比增长30.15%，三类发行人发行量均较上周增长。截至11月21日，101家金融机构、170家股权投资机构、406家科技型企业累计发行科技创新债券15339.95亿元，较2024年全年增长25.42%。债券市场公开发行的传统信用债的加权平均发行利率环比小幅上升1.21BP至2.05%，发行利差环比基本持平为55.36BP。

一、市场要闻

11月21日新闻，交易商协会于近期完成了《定向债务融资工具专项机构投资人名单》（以下简称《名单》）2025年度第二次评估更新，经债券市场专业委员会审议通过并发布施行。本次更新后的《名单》共遴选501家机构，有效提升定向发行产品投资交易便利度。《名单》包括银行、基金、证券、期货、信托、保险等各类金融机构，基本覆盖债务融资工具市场主要投资群体。此次更新同时调出了部分实际参与定向债务融资工具投资交易活跃度较低的投资人，进一步提升了《名单》的有效性。暂未纳入《名单》的机构投资人可作为特定机构投资人参与定向发行债务融资工具的投资交易，由主承销商协助通过交易商协会综合业务和信息服务平台办理投资人加团流程。

二、债券市场发行概况

2025年11月15日-11月21日，全国债券市场共发行各类债券1100支[1]、环比增长6.38%，发行规模合计16963.49亿元、环比下降11.53%，其中占比较大的利率债和同业存单发行量均回落，降幅在24%-34%之间，传统信用债券、资产支持证券和金融债发行量环比均增加，增幅在25%-50%之间；本周债券净融资为1751.40亿元，环比减少2461.54亿元，环比下降58.43%。

其中，国债、地方政府债、央行票据、政策性银行债等利率债品种合计发行4871.09亿元，环比下降33.03%；同业存单合计发行5343.30亿元，环比下降24.65%；包括短期融资券、中期票据、企业债和公司债等在内的传统信用债券合计发行3982.27亿元，环比增长49.46%；证券公司债、商业银行债、商业银行次级债券等非政策性金融债合计发行2075.50亿元，环比增长25.33%；资产支持证券合计发行651.33亿元，环比增长33.04%。本周还有1支政府支持债券[2]发行，发行规模40.00亿元。

三、科技创新债券发行概况

11月15日-11月21日，科技创新债券共发行69支，涵盖58家发行主体，发行规模674.83亿元，环比增长30.15%。从发行人类型来看，科技型企业发行规模最大，为477.53亿元，环比增长11.83%；股权投资机构发行规模106.30亿元，环比增长48.67%；金融机构发行规模91.00亿元，环比增长355.00%。

自5月7日科技创新债券政策集中落地后，已有677家主体发行1347支科技创新债券，发行规模15339.95亿元，较2024年全年增长25.42%。其中科技型企业发行主体涵盖406家，发行规模最大，为10258.96亿元；金融机构101家，发行规模3471.70亿元；股权投资机构170家，发行规模1609.29亿元。

四、债券发行利率和利差[2]

11月15日-11月21日，债券市场公开发行的传统信用债样本量共243支，较上周（11月8日-11月14日）样本量减少85支。本周加权平均发行利率环比小幅上升1.21BP至2.05%，发行利差环比基本持平为55.36BP。

从发行人主体信用级别来看，本周AAA级主体所发债券的发行利率环比基本持平，发行利差环比小幅下降；AA+级和AA级的发行利率、利差则均环比上升。具体表现为，AAA级的发行利率、利差环比分别下降0.52BP和2.48BP至2.03%和52.76BP；AA+级的发行利率、利差环比分别上升6.22BP和4.87BP至2.11%和65.94BP；本周AA级的发行利率、利差环比分别大幅上升41.26BP和40.65BP至2.76%和128.94BP，由于上周AA级样本量较小，统计结果仅供参考。

本期纳入利差分析的无债项评级传统信用债185支，发行利率、利差分别为1.98%和53.01BP；有债项评级债券58支，发行利率、利差分别为2.18%和59.47BP。

从发行人类别来看，本周工商类发行人所发债券的发行利率环比小幅上升，发行利差环比小幅下降；城投类的发行利率、利差环比上升；非银金融类的发行利率、利差环比下降。具体表现为，工商类的发行利率环比小幅上升1.43BP，发行利差环比小幅下降2.55BP；城投类的发行利率、利差环比分别上升6.51BP和10.95BP；非银金融类的发行利率、利差环比分别大幅下降10.69BP和9.28BP。

从发行人行业来看，本期样本量达到10支的行业中，电热燃气、交运仓储和采矿行业发行人所发债券的加权平均发行利率低于市场平均水平。环比变化方面，制造行业发行人所发债券的发行利率环比大幅下降14.86BP，电热燃气和采矿行业环比分别下降6.95BP和8.61BP;批发零售和建筑行业环比大幅上升11.94BP和10.74BP，金融、交运仓储、综合和房地产行业亦均环比上升，幅度在2~9BP之间。

从发行人所在区域[4]来看，本期发行人主要集中于华东地区，样本债券数量为98支，占比为41.18%；其次为华北和中南地区，样本债券数量分别为68支和44支，占比分别为28.57%和18.49%。本周华东和华北地区的发行利率、利差环比下降，其余地区的发行利率、利差均环比上升。本周西北地区的发行利率、利差最高（东北地区无发行样本）。

[1] 数据来源为财汇资讯，数据提取日期为2025年11月25日。

[2] 为“中央汇金投资有限责任公司2025年度第一期政府支持机构债券”。

[3] 本部分统计分析样本为计息起始日自2025年11月15日起至2025年11月21日止的传统信用债，不含发行人无有效主体信用级别的债券。

[4] 区域划分范围分别为：华北地区包括北京、天津、河北省、山西省、内蒙古自治区；华东地区包括上海、江苏省、浙江省、安徽省、福建省、江西省和山东省；中南地区包括河南省、湖北省、湖南省、广东省、广西壮族自治区和海南省；西南地区包括重庆、四川省、贵州省、云南省和西藏自治区；西北地区包括陕西省、甘肃省、青海省、宁夏回族自治区和新疆维吾尔自治区；东北地区包括黑龙江省、吉林省和辽宁省。

（文章来源：新浪财经）